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資本的市場向來動蕩、變化莫幻，如何在高手云集的江湖中廝殺出一條血路，靠的從來不止運氣。
近年來，元璟資本開始關注到硬科技領域，在不斷變化的產業風向中抓住時代機遇，2016年投資不被青睞的理想汽車，獲得巨大投資回報，之后又憑借著產業“三板斧”，投資了包括輕舟智航、涂鴉智能和聚水潭等超過150個項目。
如今，年僅7歲的元璟資本已能在市場上和一些老牌投資機構齊名。
新智駕此次對話元璟資本合伙人劉毅然，試從其布局智能駕駛領域的思路，洞悉智能駕駛行業的現狀。
2021年4月16日，在無數綠彩帶環繞下，全球自動駕駛第一股——圖森未來，在納斯達克上市了。
上市第一天，圖森未來開盤報40.25美元/股，市值超500億元人民幣，憑借連續4輪出手投資，新浪微博創新基金也由此斬獲超200倍的超額投資回報。
在圖森上市僅半年之后，自動駕駛公司Aurora和Cyngn也成功登錄納斯達克，自動駕駛公司在市場上的估值一路高走。
在高估值和高回報的引誘下，蟄伏市場已久的VC們再難掩搶奪資本紅利的野心，紛紛豪擲下注，在熱鬧且聲勢巨大的智能駕駛市場不斷貢獻自己的聲浪。
一直以來，智能駕駛行業以巨大的商業想象空間，成為資本垂涎的賽道，圖森未來的上市，莫不過于再給資本打了一劑強心劑，此后，各大資本蜂擁入局。
據不完全統計，2021年至今，智能駕駛行業融資事件超100起，光是披露出來的融資金額就近600億。其中，Waymo、Cruise分別獲得25億美元和47.5億美元的大額融資。
融資市場持續升溫外，搶道之戰也打得火熱。
小米、華為、360和大疆等各領域的“明星”公司紛紛跨行“搶道”，在智能駕駛賽道打造自己的產品矩陣和商業模式，勢必在智能駕駛賽道一較高下。
同樣在4月，一眾國內自主品牌部分車型的首款新能源汽車亮相上海車展，經過多年追趕，國產品牌正迅然崛起，在資本關注度和話題度上都儼有“反超”國外品牌之勢，國產智能駕駛發展勢頭正猛。
在這一年，自動駕駛行業相關政策也開始松綁，深圳、廣州等城市相繼推出政策支持自動駕駛商業化落地，智能駕駛商業化發展之路逐漸明朗。
在各方聯動效果下，智能駕駛賽道熱鬧非凡。
近兩年智能駕駛領域熱度持續高漲，但同時，泡沫也越來越大。
技術的鉆研需要耗費巨大的人力和時間成本，自動駕駛領域被認為是一個不折不扣的燒錢機器。
據了解，這個領域的玩家幾乎都處于虧損狀態，就連圖森未來、Cruise這樣的頭部企業自身也難于持續承擔高昂的研發成本，智能駕駛企業只能不斷造勢，從市場吸金。
由于具有良好的發展前景，再加上高估值的自動駕駛公司的影響，智能駕駛行業即使在受疫情影響的資本寒冬也融資不斷。
但自動駕駛行業仍然存在相關政策開放度不足、技術瓶頸難于突破等問題，L4級自動駕駛大規模量產短時間內無法實現，智能駕駛行業的泡沫被資本鼓吹得越來越大。
近段時間來，智能駕駛發展頻頻引爭議。
在過去一段時間，智能駕駛行業身陷裁員泥淖。據外媒報道，福特和大眾投資的自動駕駛公司Argo AI裁員150人。特斯拉身陷自動駕駛部門裁員事件后，AI主管Andrej Karpathy離職。在國內市場，理想汽車，小鵬汽車也紛紛被傳裁員、毀約大批應屆畢業生。
另外，臺灣明星林志穎的特斯拉Model X車禍事件以及近日熱議的小鵬P7輔助駕駛事故再次把公眾最關心的智能駕駛安全問題推上風口浪尖，國家公路管理局發布信息稱，從去年到今年，總共收到了367起因自動駕駛引發的交通事故報告。
這些事件引起公眾對智能駕駛發展的討論，同時明確向市場釋放信號，智能駕駛行業應回歸理性經營，停止鼓吹泡沫。
2022年智能駕駛行業的資本投資明顯謹慎不少，擁有“智能駕駛頭號玩家”頭銜的圖森未來市場估值也一降再降。
但劉毅然認為，
智能駕駛行業發展有一定受挫，并沒有完全進入寒冬期，智能駕駛市場正在擠泡沫。
所謂擠泡沫，即以時間換取空間，通過拉長戰線，實現市場濾泡。
目前智能駕駛商業化路徑主要分為三種：
第一種特斯拉模式，通過賣車造血，從而收集數據，訓練模型，特斯拉模式仍然強調司機為主要駕駛人，隨時做好接手方向盤的準備，相對來說充滿彈性，事實也證明有一定的優勢，在磨煉技術的同時能賣車回血，在成本上有著無可比擬的優勢。元璟資本投資的理想汽車就是特斯拉模式。
第二種是Waymo模式，通過L4技術路徑來實現無人駕駛，相對于特斯拉模式來說，Waymo模式智能化程度更高，也更加依賴算法，目前，Waymo模式通過自建車隊來采集數據，處于仍未能走出實驗室的階段，相對來說，Waymo模式更燒錢。
第三種是L2模式，L2主打輔助駕駛，在目前市場上的技術相對成熟，商業化落地較早。
這三條賽道上的智能駕駛企業打得火熱，并憑借自身影響力，不斷吸引新的資本入局，智能駕駛賽道目前處于萬花齊放的狀態。
但很顯然，智能駕駛的發展是一場持久戰，市場濺起的些許水花，暫時還難于攪動智能駕駛頭部企業統治的江湖。
以Waymo為首的智能駕駛公司一直以技術水平優勢和運營模式穩居高位，在長期的發展中占據一定的優勢，若把戰線拉至更長時間，未來只會變成三五家智能駕駛企業的天下。
如何在擠泡沫的智能駕駛行業以更小的風險獲得更大的投資回報，投資人的角色顯得尤為重要。
不管是之前在互聯網領域的投資，還是加入元璟資本后在智能駕駛賽道的布局，劉毅然都形成自己的風格特點。
縱觀他的投資生涯，可以明顯看到，他的投資非常注重性價比，中后期投資烙印明顯。
在劉毅然看來，元璟資本目前雖是投早期，對于創始人的做法有一定的容錯率，但創始人的思路和視野決不可輕視，只有這樣，才最大可能實現商業化落地，商業化落地是獲得投資回報最直接的方式。
基于這樣的邏輯，劉毅然的投資有幾個特點：
布局穩重
因為追求更高的性價比，劉毅然的投資布局略顯穩重，甚至連劉毅然自己也坦言，在火熱的智能駕駛賽道，投資不能武斷。
在布局智能駕駛賽道之前，劉毅然與團隊做了一系列的產業研究和推演，總結了智能駕駛市場主要的三條商業化路徑，再從市場上比對各智能駕駛企業的優勢。
劉毅然對新智駕表示，“因為很難分辨哪個方向機會最大，哪個能一擊即中，就多槍都補。”
于是，元璟資本對三條自動駕駛三條路徑都進行布局，全面占道。
L4級技術路徑商業化路徑還未清晰，最終落地也缺乏一定確定性，劉毅然決定通過搶先占道來實現高投資回報。
2020年4月，元璟資本投資了輕舟智航。
輕舟智航擁有自主研發的仿真系統，用仿真來替代一定程度上的路測，能極大提高代碼效率和資本效率，從而大大降低成本。另外，輕舟智航的核心團隊成員均來自世界頂級的自動駕駛團隊，且是國內第一個做無人小巴demo的，商業化前景可期。
擁有技術強隊和實力的輕舟智航無疑是劉毅然最心儀的投資對象。
相對于L3，L4，劉毅然在選擇L2方向時卻更加謹慎，以穩求勝。L2目前在商業化程度最高，市場選擇更多，要獲得更高的投資回報就必須尋找市場上商業化程度最高的公司。在這個思路上劉毅然和團隊選擇MINIEYE。
追求市場前景
資本市場的投資都是明碼標價的，對于投資人來說，商業變現和投資回報無疑是重要的一環。
擁有明確的商業落地規劃和變現實力的企業往往受資本青睞。
劉毅然在投資理想汽車之前與李想有過交流，劉毅然評價李想有明顯的產品經理的特性，他靈敏的市場嗅覺和用戶思維必能為他贏得市場，另外，相比于其它車企，理想汽車有明確的商業落地規劃，而這正是元璟資本所需要的。
終局思想
另外，劉毅然喜歡看終局。
作為投資人，最忌被市場風向牽著鼻子走，意識到一項投資或者一件事情的最終走向，才能瞄準投資風向，總的來說，投資人需要有終局思維。
所謂終局思維就是逆向思維。站在未來看現在。
在動蕩的智能駕駛投資市場，劉毅然的穩中求勝，性價比至上的中后期投資邏輯或許能給市場新的啟發。
依靠以往對市場的投資布局中，元璟資本投資風向逐漸清晰。
“對智能駕駛行業的理解不能單單停留在智能的角度，應該用生態投資的方式打造智能駕駛產業朋友圈。”
劉毅然說。
汽車領域， 電氣化、智能化、智能駕駛、國產替代是目前元璟資本布局的四個方向。近期，理想汽車前CTO王凱加盟元璟資本，也是有這方面的考量，希望能從更大的產業視角深耕智能駕駛產業投資。
近年來，國家開始大力扶植新能源汽車的發展，人工智能、大數據、云計算等數字技術的運用構筑了全新的能源生態系統，在汽車設備制造和運營管理兩側共同打造了新的業務鏈。
新能源造車勢力不斷興起，國內專注于發展燃油車的傳統企業也紛紛開始轉型。
另外，純電技術的發展和充電樁的完善也為汽車電動化發展賦能，汽車行業發展進入新的階段。
自動泊車、導航智駕、自動跟車、自動變道等技術被應用在汽車上，智能駕駛硬科技和軟件實力不斷迭代，傳統汽車逐步轉變為以新能源汽車為載體的智能移動終端，智能化、智能駕駛是汽車行業發展的新風向。
就市場來看，核心零部件、電驅、線控、中間件都有出現國產替代的機會，車廠也開始有意識地扶持國內的零部件供應商。
電氣化、智能化、智能駕駛、國產替代或將是未來發展的最大機會。
新的機會也必將伴隨著更大風險，在新風向的布局上必將需要更強的定力和更長遠的目光，這和劉毅然堅持的投資原則不謀而合。
劉毅然于2016年離開淡馬錫加盟元璟資本，在加入元璟資本之前，主導的互聯網相關投資，包括滴滴、小米、美團點評等，在加入元璟資本不久，便主導了理想汽車等的投資，此后關注到自動駕駛及產業鏈。
劉毅然向新智駕表示，在投資市場的布局上，市場滲透率和智能化程度是元璟資本選擇的重要考慮因素，具備了這兩點，產品才會有成長機會。
另外，創業者的選擇也同樣重要。
劉毅然坦言，之所以押注理想汽車，是因為李想對于硬件和互聯網都有很強認知，對供應鏈整合的能力也都很強。通俗點來講，他是懂產品的，在市場上具備一定的產品技術競爭力和技術號召力，而事實也有力證明了劉毅然的選擇。
在新的市場風向下，元璟資本時刻保持靈敏的嗅覺，在動蕩的資本市場尋求下一個經濟增長點。
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