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| 本文作者： 包永剛 | 2019-01-21 19:05 |
CES 2019期間，有個有趣的流言稱英特爾正在打算收購AMD。之后，外媒又報道稱英特爾董事會計劃在近日確定公司新一任CEO，有分析師認為英特爾不會直接收購AMD，但可能會試圖挖走AMD CEO 蘇姿豐（Lisa Su）。其實，相比AMD英特爾有2個更好的收購目標。
有趣的收購流言
對于英特爾收購AMD的流言，EE Times稱在詢問的幾位分析師中，他們大多否認了這種可能性。但理論上講，收購AMD可以鞏固英特爾全球CPU頂級制造商的地位，并且從CES這樣一個齊集技術專家、投資人、管理顧問以及投機者的大會角度來看，猜測英特爾與AMD合并可能有一定的道理，至少這是個茶余飯后閑聊的好話題。
但需要明確的是，英特爾收購AMD肯定不會被監管機構批準。英特爾在全球PC CPU市場擁有大約75%的市場份額，在數據中心CPU市場還有超過90%的市場份額。而兩個市場可能對英特爾造成威脅的只有AMD，因此收購將把雙寡頭轉變為壟斷。
雷鋒網此前報道，引發全球關注的高通收購恩智浦就因為沒有得到中國監管部門的批準，讓可能成為全球數額最大的半導體收購案最終以失敗告終。因此，任何國家的反壟斷監管機構都不太可能批準此項收購，因為它將為英特爾提供絕對定價能力并控制消費者和數據中心CPU市場。
另外，英特爾曾以170億美元和150億美元收購Altera和Mobileye，也是英特爾迄今為止最大的兩次收購。而目前AMD的市值超過200億美元，如果考慮50％的收購溢價，英特爾可能需要花費高達300億美元才能達成協議。
這對英特爾而言將是一筆巨大的收購，要知道英特爾還在償還之前交易累積的250億美元債務。
據雷鋒網了解，英特爾計劃在2018財年完成非GAAP自由現金流155億美元，但它已經在回購和股息上占用了大部分現金（前9個月為126億美元）。因此，如果英特爾仍在尋求收購，潛在目標的市值應遠小于AMD。
與AMD合作更有意義
如果不考慮上述原因，假設英特爾收購AMD，那英特爾將獲得AMD的GPU業務，該業務正在努力應對來自NVIDIA的競爭以及加密貨幣下跌帶來的損失。英特爾沒有必要承擔這個風險，去年英特爾與AMD合作推出Kaby Lake G，這是一款筆記本電腦芯片組，將第八代四核Intel CPU與AMD的定制Radeon RX Vega M GPU融為一體。
這一合作似乎支持了有關英特爾可能會使用AMD的圖形技術授權取代其與NVIDIA過期的交叉許可協議的傳聞，但英特爾否認了這一說法。盡管如此，與AMD合作的GPU集成芯片組如Kaby Lake G顯然比直接購買AMD更有意義。
除了可能帶來的收購風險，收購AMD也不具備戰略意義。英特爾斥巨資收購Altera和Mobileye是借收購將業務擴展到PC和數據中心CPU之外的市場，Altera為其提供FPGA芯片，可針對各種行業進行定制。 Mobileye使英特爾在ADAS市場和自動駕駛汽車的計算機視覺芯片方面處于領先地位。
從英特爾收購的規模更小的公司也可以看到英特爾的收購邏輯，如計算機視覺芯片制造商Movidius，機器學習公司Nervana，IoT和ADAS公司Yogitech。這些收購表明英特爾希望通過擴大其在新的高增長市場中的覆蓋范圍獲得進一步的發展，但購買AMD只會增加其在PC和數據中心CPU市場的地位。
【 圖片來源：GETTY IMAGES 所有者：GETTY IMAGES 】
對AMD CEO 蘇姿豐更感興趣
英特爾不可能收購AMD，但英特爾可能對AMD的CEO蘇姿豐很感興趣。去年6月份，時任英特爾CEO的科再奇因為與英特爾員工有“兩情相悅”的關系違反政策辭職。并且英特爾CFO、臨時CEO Bob Swan上周重申他無意出任公司正式CEO。這對市值兩千多億美元的英特爾而言并非好事。Jon Peddie研究公司副總裁Kathleen Maher聊到蘇姿豐時說：“她的人氣很旺。AMD人員很喜歡她，但我也認為她足夠強硬，有能力打理英特爾。”
這也并非不可能，此前AMD的前圖形部門負責人Raja Koduri離開了公司，在推出Vega顯卡后加入了英特爾。
英特爾有更好的收購目標
回到收購問題上，上面提到對英特爾而言市值更低且具有戰略意義的公司才是英特爾更好的投資目標。近期半導體股的拋售使得許多小型芯片制造商看起來比AMD更具吸引力，其中安霸（Ambarella）和賽普拉斯半導體（Cypress Semiconductor）就是不錯的目標。
圖像處理SoC和計算機視覺芯片公司安霸的市值約為8.6億美元，安霸是Mobileye的主要競爭對手之一，收購可以減少Mobileye的競爭對手，并擴大英特爾在汽車，無人機和其他相機市場的影響力。
如果收購生產汽車，工業機器，消費電子產品和物聯網設備的小眾內存芯片和嵌入式芯片的賽普拉斯，將把英特爾的產品組合擴展到x86 CPU之外，并補充其非易失性存儲芯片業務。目前，賽普拉斯的市值僅為55億美元。
換句話說，英特爾收購這些規模較小的公司比大舉收購AMD更為明智，這將不可避免地引發反壟斷調查，并增加其長期債務。因此，對于英特爾收購AMD的新聞可以置之不理，但可以關注英特爾面臨的其他挑戰，如尋找新的CEO并克服其芯片短缺。
雷鋒網編譯，via The Motley Fool
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