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| 本文作者： 王薇 | 2025-12-23 13:07 |
“按照當(dāng)前全業(yè)態(tài)加速進(jìn)攻的態(tài)勢(shì)來(lái)看，盒馬三年千億 GMV 的目標(biāo)，或許會(huì)比預(yù)想中來(lái)得更快?！被ヂ?lián)網(wǎng)分析師郝楊如此說(shuō)道。
過(guò)去，盒馬一直游離在阿里體系之外，并長(zhǎng)期迫切地在向集團(tuán)證明自身的價(jià)值，始終陷入被動(dòng)。
直到去年，盒馬新任 CEO 嚴(yán)筱磊交出關(guān)鍵答卷 ——“GMV 超 750 億元、全年經(jīng)調(diào)整 EBITA 首次轉(zhuǎn)正”，這一局面才終于得以緩解。
今年，在阿里“全面整合，主動(dòng)進(jìn)攻”的新敘事框架下，盒馬也迎來(lái)了角色升級(jí)與估值重構(gòu)。它不再僅僅是集團(tuán)線下零售的核心承載者與數(shù)字化轉(zhuǎn)型標(biāo)桿，更成為阿里卡位即時(shí)零售賽道、角逐本地生活增量市場(chǎng)的關(guān)鍵落子。
然而，在看似堅(jiān)定的進(jìn)攻姿態(tài)背后，盒馬其實(shí)也面臨著現(xiàn)實(shí)層面的考驗(yàn)。
淘寶閃購(gòu)的高速增長(zhǎng)，為其撬開了萬(wàn)億即時(shí)零售的機(jī)會(huì)窗口，但規(guī)模擴(kuò)張也必然擠壓利潤(rùn)空間。當(dāng)前盒馬腹背受敵：既要應(yīng)對(duì)線下硬折扣店、頭部前置倉(cāng)玩家的圍剿，還要直面老對(duì)手山姆的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)需破解與閃購(gòu)的融合適配難題。
未來(lái)，隨著巨額補(bǔ)貼退潮，盒馬又該如何平衡 “沖規(guī)?！?與 “保利潤(rùn)” 這兩大核心命題？
一、前置倉(cāng)之于盒馬
2019年底，操盤完全國(guó)80個(gè)“盒馬小站”后，盒馬前CEO侯毅果斷叫停前置倉(cāng)業(yè)務(wù)，并留下一句十分尖銳的評(píng)價(jià)：“前置倉(cāng)是做給 VC 看的偽命題，不可能盈利的”。
而從去年起，盒馬不僅重啟前置倉(cāng)，今年還將進(jìn)一步加速。據(jù)傳言，其內(nèi)部 KPI 此前明確年底前要開 200-300 個(gè)倉(cāng)。重啟與提速背后，到底藏著什么邏輯？
“單量猛增至200萬(wàn)單，同比增長(zhǎng)70%?！边@是盒馬今年6月接入淘寶閃購(gòu)后，線上日訂單量的表現(xiàn)。阿里中國(guó)電商事業(yè)群 CEO 蔣凡在阿里巴巴 2025 年第二季度財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上專門提及。
但這份亮眼數(shù)據(jù)的背后，藏著一組耐人尋味的反差：單量上去了，客單價(jià)卻下來(lái)了。
頭部生鮮即時(shí)零售供應(yīng)商谷雨透露，“此前盒馬線上客單價(jià)能穩(wěn)定在 90-100 元，接入閃購(gòu)后直接驟降至 50-60 元?！?/p>
業(yè)內(nèi)人士則對(duì)此表示，閃購(gòu)渠道的筆單價(jià)確實(shí)是在50-60元區(qū)間，但盒馬鮮生線上筆單價(jià)并未下降；淘寶閃購(gòu)帶來(lái)的多是新客，其消費(fèi)需求與鮮生用戶群體存在差異，因此客單價(jià)自然偏低一些。
一升一降，這是否意味著盒馬在做 “賠本賺吆喝” 的買賣？其實(shí)不然。這背后是阿里清晰的戰(zhàn)略考量——先做滲透，把量提上來(lái)，再慢慢考慮價(jià)的事。也符合此前蔣凡所說(shuō)：“淘寶閃購(gòu)第一階段目標(biāo)首先是用戶規(guī)模和心智?！?/p>
而對(duì)于盒馬而言，首要面對(duì)的便是前端流量的“大水漫灌”，自己的業(yè)態(tài)能否接得住？
要知道，盒馬線上訂單以 “即時(shí)性需求” 為核心，形成 “30分鐘達(dá) + 次日達(dá)（盒馬云享會(huì)）” 的結(jié)構(gòu)，其中，30分鐘達(dá)部分貢獻(xiàn)超七成，是其最核心部分。
這當(dāng)中履約主體以盒馬鮮生（店倉(cāng)合一） 為主，此外，超盒算 NB 已于今年 5 月正式接入淘寶閃購(gòu)，并逐步開放線上配送服務(wù)；而備受關(guān)注的前置倉(cāng)業(yè)務(wù)，也在前不久完成了重啟。
盒馬鮮生大店雖能承擔(dān) “30分鐘達(dá)” 履約，但門店的覆蓋范圍有限。而前置倉(cāng)恰好能補(bǔ)齊該缺口。其憑借布局更靈活、履約網(wǎng)絡(luò)加密效率更高的特性，能夠觸達(dá)更廣范圍的盒馬用戶群體，滿足不同場(chǎng)景下的即時(shí)消費(fèi)需求。
除了與淘寶閃購(gòu)的“相互造血”，盒馬加速布局前置倉(cāng)也藏著來(lái)自對(duì)手的壓力。
有業(yè)內(nèi)人士曾梳理過(guò)，同一城市，小象前置倉(cāng)數(shù)量約為盒馬鮮生的 4 倍。一個(gè)盒馬鮮生的配送范圍3公里左右，小象超市的配送范圍1.5公里左右。而4個(gè)1.5公里的圍欄剛好等于一個(gè)3公里圍欄的面積。
盡管雙方都在強(qiáng)調(diào)是“覆蓋周邊 3 公里社區(qū)，30分鐘送達(dá)”，但明顯可以觀察到兩者之間落地層面的模式差異，小象前置倉(cāng)憑借選址靈活、單倉(cāng)投入低的特性，可以高密度滲透社區(qū)，從而通過(guò)縮短配送距離提升履約效率，對(duì)盒馬形成了精準(zhǔn)的包圍之勢(shì)。
曾經(jīng)擺在生鮮前置倉(cāng)面前的是“不可能三角”。客單價(jià)（毛利率）、訂單量（復(fù)購(gòu)率）、履約成本率，外加上生鮮行業(yè)特有的損耗率，四個(gè)變量相互牽制，讓盈利遙不可及。
客單價(jià)高雖能提升單均毛利，卻可能降低用戶復(fù)購(gòu)率，進(jìn)而拉低單倉(cāng)日均訂單密度；可若為了沖訂單密度壓低客單價(jià)，單均收入又不足以覆蓋居高不下的履約成本。
隨著 “萬(wàn)物 30 分鐘達(dá)” 的消費(fèi)心智持續(xù)滲透，故事的底層邏輯也跟著變了，前置倉(cāng)的命運(yùn)也隨之扭轉(zhuǎn)。其盈利目標(biāo)從 “不可能” 逐步變成現(xiàn)實(shí)。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴雷峰網(wǎng)，小象超市整體微虧，一線城市盈利能力不錯(cuò)，主要是虧損來(lái)自于新拓展的二三線城市。作為唯一的生鮮前置倉(cāng)上市玩家，叮咚買菜2024年全年首次實(shí)現(xiàn)了GAAP盈利。據(jù)悉，另一區(qū)域玩家樸樸超市亦同步在2024年首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。
盈利向好的關(guān)鍵，是生鮮前置倉(cāng)平臺(tái)經(jīng)多年模式探索，改善并平衡了上述四大變量。
以小象為例，2021年，為了滿足用戶全場(chǎng)景購(gòu)物需求，其效仿樸樸超市大倉(cāng)模式，對(duì)前置倉(cāng)進(jìn)行升級(jí)，從小倉(cāng)（150-400 平方米）升級(jí)為大倉(cāng)模式（800-1000平方米），后者容量達(dá)到 4000SKU到6000SKU之間。
隨著 SKU 持續(xù)豐富，其訂單量較以往有了明顯突破，履約成本占比也隨之優(yōu)化，從早年的 30% 以上穩(wěn)步降至 18%—22% 。這也讓盒馬看見(jiàn)了前置倉(cāng)模式新的可能。
此外，靠產(chǎn)地直采降本、優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)提效、提高自有品牌占比增利、改善運(yùn)營(yíng)效率等動(dòng)作，各大前置倉(cāng)的毛利率已實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，從 2021 年的 15% 左右，普遍提高到當(dāng)下的 20%-30%。
客單價(jià)方面，近些年，前置倉(cāng)玩家們均有顯著提升。公開資料顯示：當(dāng)前，山姆的平均客單價(jià)是230元；小象客單價(jià)成熟城市主要在80——100 元之間，而新拓城市目前在50-60 元之間；樸樸超市與叮咚買菜則分別穩(wěn)定在 60-80 元、60-70 元之間。業(yè)內(nèi)人士表示，盒馬在商品開發(fā)和供應(yīng)鏈管理上具備較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，雖然線上和線下客單價(jià)會(huì)有一定差距，但仍看好其前置倉(cāng)模式的盈利前景。
至于損耗率，零售行業(yè)常說(shuō) “生鮮引流、標(biāo)品掙錢”，這句線下鐵律，到線上即時(shí)零售更考驗(yàn)基本功。要么改善商品結(jié)構(gòu)，降低生鮮占比；要么全鏈路細(xì)節(jié)把控。根據(jù)《中國(guó)物流統(tǒng)計(jì)年鑒》，傳統(tǒng)配送模式下，國(guó)內(nèi)生鮮損耗率約25%-30%，而小象和叮咚損耗率可控制在3%和1.5%。
時(shí)過(guò)境遷，生鮮前置倉(cāng)模式似乎又行了。
二、超盒算NB之于盒馬
除了重拾前置倉(cāng)業(yè)務(wù)，盒馬兩大核心業(yè)態(tài)之一的超盒算NB，也展現(xiàn)出了前所未有的擴(kuò)店速度。其自今年8月品牌升級(jí)后，重點(diǎn)聚焦長(zhǎng)三角核心城市，單月平均擴(kuò)店達(dá)20家，并逐步上線淘寶閃購(gòu)，截至 10 月底，全國(guó)門店總數(shù)已突破 350 家。
如此密集精準(zhǔn)的擴(kuò)張絕非偶然，超盒算 NB 為何此時(shí)加速圈地？
首選，該業(yè)態(tài)“有利可圖”。
早些時(shí)候，有媒體報(bào)道稱，超盒算NB單店年銷售額可達(dá)到4500萬(wàn)元。折算下來(lái)的其單店日銷超過(guò)12萬(wàn)元。
“不止，之前超盒算NB有意向開放加盟的時(shí)候找過(guò)我，有些超盒算NB單店平均日銷額大概在15萬(wàn)，超過(guò)叮咚和部分小象新倉(cāng)規(guī)模，還在考慮中?！奔磿r(shí)零售生鮮品類供應(yīng)商劉駿表示。
不同于盒馬鮮生高端化，超盒算NB主打“極致性價(jià)比+精準(zhǔn)社區(qū)滲透”的路線。它以縮減店面（800-1000 平米）實(shí)現(xiàn)高坪效，靠精簡(jiǎn) SKU（1000——2000 支），提高復(fù)購(gòu)、降低流量成本，用高比例自有品牌（50%-60%）、動(dòng)態(tài)定價(jià)策略提高利潤(rùn)，最終在低毛利下達(dá)成穩(wěn)定盈利。（更多關(guān)于盒馬業(yè)態(tài)的盈利細(xì)節(jié)，歡迎添加作者微信：Omayaeww，一起交流～）
美團(tuán)對(duì)此早有洞察，據(jù)知情人士透露，其內(nèi)部早已認(rèn)定超盒算 NB 是可持續(xù)盈利的項(xiàng)目，其單店盈利模型較為可觀，這才堅(jiān)定入局同屬硬折扣業(yè)態(tài)的 “快樂(lè)猴”。首店落子杭州，戰(zhàn)略意圖不言而喻。
其次，高密度滲透，下沉市場(chǎng)是關(guān)鍵。
當(dāng)前，即時(shí)零售的市場(chǎng)熱度高度集中于一二線核心城市?；ヂ?lián)網(wǎng)分析師梁宇指出，即時(shí)零售今年看似火熱，其實(shí)并未真正出圈。其用戶心智、消費(fèi)習(xí)慣在低線城市的滲透率仍處于較低水平。
艾瑞咨詢的報(bào)告同樣佐證了這一觀點(diǎn)，其數(shù)據(jù)顯示，三線及以下城市的即時(shí)零售交易額占比不足30%，市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和。
這意味著，在下沉市場(chǎng)，單純依靠線上流量和純前置倉(cāng)模式，難以突破信任建立與流量成本的瓶頸。消費(fèi)者，尤其是占據(jù)家庭消費(fèi)決策核心的寶媽與中老年人，更依賴于“看得見(jiàn)、摸得著”的線下購(gòu)物體驗(yàn)。
當(dāng)然，此下沉并非盲目擴(kuò)張。而是聚焦在有消費(fèi)能力的區(qū)域。
具體來(lái)看，超盒算 NB 將目光鎖定在消費(fèi)力強(qiáng)勁的新一線及二三線城市，據(jù)悉其當(dāng)前 90% 以上的門店均集中在長(zhǎng)三角核心區(qū)域。
同為核心業(yè)態(tài)的盒馬鮮生，去年以 “平均五天一家新店” 的速度，在全國(guó)范圍內(nèi)開出72家門店。并計(jì)劃在新財(cái)年開出近100家新店，與超盒算NB不同的是，它的擴(kuò)張重心向二三線北方城市傾斜。
最后，成本結(jié)構(gòu)變遷，開辟增長(zhǎng)曲線成必然。
線上流量紅利衰退，獲客成本持續(xù)高企，而與此同時(shí)，線下商鋪?zhàn)饨疬M(jìn)入下行通道。這一升一降的成本重構(gòu)，讓布局線下折扣店成為兼具前瞻性與性價(jià)比的戰(zhàn)略選擇。
不僅如此，在當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下，唯有“性價(jià)比”具備核心吸引力，超盒算NB 的發(fā)展也印證了該趨勢(shì)。
劉駿告訴雷峰網(wǎng)(公眾號(hào)：雷峰網(wǎng))，比起盒馬鮮生大店擴(kuò)張成本高、速度慢，超盒算 NB 成本更低、開店更快、模式更接地氣，既適配當(dāng)下消費(fèi)趨勢(shì)，也能快速覆蓋廣闊市場(chǎng)。畢竟，中國(guó)下沉市場(chǎng)人口基數(shù)龐大，想做大規(guī)模就得走 “小而密” 的路線，就像瑞幸咖啡、蜜雪冰城那樣，靠規(guī)?；用诵〉陮?shí)現(xiàn)盈利。
尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)十年，中國(guó)硬折扣業(yè)態(tài)年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)5.6%，遠(yuǎn)超大賣場(chǎng)的2.5%，甚至略高于便利店的5.5%。
嗅到機(jī)會(huì)、加速入局線下硬折扣業(yè)態(tài)的不只是盒馬。
美團(tuán)、京東等平臺(tái)型巨頭同樣對(duì)此虎視眈眈，前者布局 “快樂(lè)猴”自營(yíng)硬折扣社區(qū)超市，主打“好貨不貴”；后者推進(jìn) “京東折扣超市” ，聚焦“大店+多品類”。傳統(tǒng)零售玩家亦尋求機(jī)會(huì)，如：物美也于今年7月推出了硬折扣品牌 “物美超值”。
如果上述玩家算該業(yè)態(tài)的“后來(lái)者”，短期內(nèi)難以構(gòu)成威脅，那么作為超盒算NB最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，來(lái)自德國(guó)的“硬折扣鼻祖”奧樂(lè)齊，也一改以往深耕上海的節(jié)奏，有了明顯擴(kuò)張動(dòng)作，開始逐步輻射蘇州、杭州、無(wú)錫等周邊城市。
如此一來(lái)，盡管硬折扣業(yè)態(tài)前景廣闊，但超盒算 NB的擴(kuò)張之路顯然不會(huì)太輕松。
而根據(jù)最新的消息，超盒算NB已于11月24日，正式開放加盟，首批試點(diǎn)上海、杭州、嘉興、湖州四城。業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)下節(jié)點(diǎn)選擇開放加盟，無(wú)疑是其擴(kuò)張路上最 “省力且高效” 的方式。
三、盒馬之于阿里
借力打力，乘勝追擊。
無(wú)論是重啟前置倉(cāng)還是加速超盒算NB，盒馬持續(xù)發(fā)力背后，都離不開一大趨勢(shì)，即“30 分鐘送萬(wàn)物” 正逐漸成為消費(fèi)剛需，即時(shí)零售浪潮正重塑整個(gè)零售商業(yè)邏輯。
而趨勢(shì)的真正爆發(fā)往往需要一個(gè)關(guān)鍵導(dǎo)火索，由京東掀起的“紅黃藍(lán)”這場(chǎng)外賣大戰(zhàn)，恰好充當(dāng)起這個(gè)角色，它將本就處于上升趨勢(shì)中的即時(shí)零售，徹底推向“風(fēng)口”，也讓已入局和打算入局的玩家們紛紛調(diào)整節(jié)奏、加快腳步。
今年4月底，原本計(jì)劃618發(fā)布的升級(jí)版淘寶閃購(gòu)，趕在五一假期前提前落地，與餓了么同時(shí)全面開火，從兩路包抄，加入即時(shí)零售爭(zhēng)奪戰(zhàn)，這也標(biāo)志著阿里正式轉(zhuǎn)守為攻。
隨后，巨額補(bǔ)貼持續(xù)砸下，短短三個(gè)多月，淘寶閃購(gòu)日訂單峰值便達(dá)到了1.2億單，一度反超美團(tuán)，市場(chǎng)情緒高漲。
期間，阿里更是幾次“出招”。先是把餓了么、飛豬并入中國(guó)電商事業(yè)群，將淘寶從電商平臺(tái)升級(jí)為 “大消費(fèi)平臺(tái)”，集中目標(biāo)、統(tǒng)一作戰(zhàn)；隨后又上線覆蓋全用戶的大會(huì)員體系，進(jìn)一步打通餓了么、飛豬等阿里系生態(tài)資源，深化協(xié)同效應(yīng)。
而盒馬，雖然在架構(gòu)上未能回歸，但也拿到了實(shí)打?qū)嵉馁Y源支持。例如：作為一級(jí)流量入口出現(xiàn)在淘寶閃購(gòu)的首頁(yè)、與大會(huì)員體系幾乎同時(shí)上線的88VIP可免費(fèi)領(lǐng)90天盒馬會(huì)員等。
8月29日，在阿里的2025年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蔣凡表示，淘寶閃購(gòu)月度交易買家數(shù)達(dá)到3億，對(duì)比4月之前增長(zhǎng)200%。
受益于此，作為核心供給方之一的盒馬，線上訂單量也實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，單量猛增突破200 萬(wàn)單，同比增長(zhǎng) 70%。
而在最新的2025年阿里第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，蔣凡又專門提及，除了餐飲外賣外，閃購(gòu)在零售品類的快速發(fā)展。特別是在生鮮雜貨、健康產(chǎn)品和超市領(lǐng)域等實(shí)物電商部分。例如，盒馬和天貓超市的即時(shí)零售訂單較8月份增長(zhǎng)了30%。
這里需說(shuō)明的是，該數(shù)據(jù)是盒馬與天貓超市統(tǒng)一計(jì)算的結(jié)果，且未采用季度環(huán)比算法，但仍能看出盒馬在閃購(gòu)渠道的增長(zhǎng)已出現(xiàn)放緩跡象。
接近淘寶閃購(gòu)的業(yè)內(nèi)人士透露，平臺(tái)后續(xù)核心發(fā)展重點(diǎn)之一是強(qiáng)化自營(yíng)商能力，即盒馬和貓超。其中，淘寶已在 7 月為盒馬設(shè)定單量貢獻(xiàn)目標(biāo)，同時(shí)給予了資源支持：盒馬無(wú)需承擔(dān)平臺(tái)的傭金，但也不會(huì)享受平臺(tái)額外的商品補(bǔ)貼，整體有很大的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)限，流量方面會(huì)給足。據(jù)悉，此前淘寶閃購(gòu)對(duì)零售業(yè)態(tài)KA連鎖商家收取的傭金是3.5%，便利店等業(yè)態(tài)傭金會(huì)高一點(diǎn)。（淘寶閃購(gòu)之后還將會(huì)有哪些戰(zhàn)略方向調(diào)整，歡迎添加作者微信：Omayaeww，一起交流～）
至于為何給出這般支持，他表示，平臺(tái)想要借機(jī)把盒馬核心的能力鍛煉出來(lái)。
曾先后負(fù)責(zé)買菜、優(yōu)選業(yè)務(wù)的美團(tuán)技術(shù)高層高一凡對(duì)此則表示，阿里過(guò)去最大的問(wèn)題或許在組織架構(gòu)，旗下業(yè)務(wù)分割太散，盒馬是盒馬，淘寶是淘寶，餓了么更是長(zhǎng)期在外面單獨(dú)發(fā)展。如今在蔣凡主導(dǎo)下的“電商大一統(tǒng)”戰(zhàn)略下，很多東西都變了，至于最終結(jié)局如何，他坦言還不好說(shuō)。不過(guò)，阿里的線上實(shí)力其實(shí)不弱，畢竟它做過(guò)生鮮、有末端履約能力，資本血條還比美團(tuán)厚實(shí)。
重振士氣之后，在“業(yè)務(wù)協(xié)同+即時(shí)零售”的新敘事邏輯下，圍繞 “大店、折扣店、前置倉(cāng)” 三大業(yè)態(tài)全面發(fā)力的盒馬，似乎又有了新的想象空間。
按照其2025年的開店計(jì)劃，三大業(yè)態(tài)將同步加速擴(kuò)張，其中盒馬鮮生（大店）計(jì)劃新增 100 家；超盒算 NB（折扣店）計(jì)劃新增 200 ——300家；前置倉(cāng)則計(jì)劃新增 200 家—300家。
業(yè)內(nèi)人士結(jié)合市場(chǎng)對(duì)盒馬各業(yè)態(tài)單店單日銷售額的普遍統(tǒng)計(jì)，粗略估算：此次擴(kuò)店計(jì)劃疊加閃購(gòu)渠道高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將為盒馬新增 200-300 億元營(yíng)收。
如果要給盒馬一個(gè)估值，互聯(lián)網(wǎng)分析師梁景柘表示，如今的盒馬搭上淘寶閃購(gòu)這趟“超高速列車”，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、未來(lái)預(yù)期以及市場(chǎng)情緒三大因素，將共同支撐其估值重構(gòu)，市場(chǎng)不能再用過(guò)去的那一套邏輯來(lái)看盒馬。
此前，盒馬估值從 2022 年獨(dú)立融資上市階段 100 億美元的巔峰，跌至 2023 年港股上市計(jì)劃時(shí)的 60 億美元，后續(xù)23——24年傳聞 “賣身” 階段更是一路縮水至 30 億美元上下。
如今，在達(dá)成 “規(guī)模增長(zhǎng)” 與 “經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)化” 前兩大階段目標(biāo)后，蔣凡進(jìn)一步透露，下一階段我們會(huì)持續(xù)精耕細(xì)作用戶體驗(yàn)，聚焦高價(jià)值用戶的經(jīng)營(yíng)，聚焦零售品類發(fā)展。
而這，或許才是盒馬釋放長(zhǎng)期價(jià)值的“春天”。（雷峰網(wǎng)第八屆GAIR大會(huì)即將召開，這里將聚集海內(nèi)外頂級(jí)科學(xué)家、硬件創(chuàng)業(yè)者......添加微信 zhangxian2021 一鍵鏈接會(huì)場(chǎng)嘉賓。點(diǎn)擊文末“閱讀原文”，即可報(bào)名參會(huì)）
寫在最后
重估盒馬的核心原因在于即時(shí)零售，而即時(shí)零售并非重構(gòu)阿里估值的最大變量。
關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資人齊聞告訴雷峰網(wǎng)：“當(dāng)下淘寶閃購(gòu)UE 模型、客單價(jià)等細(xì)節(jié)雖重要可參考，但并非市場(chǎng)核心關(guān)注點(diǎn)。因?yàn)楝F(xiàn)在閃購(gòu)業(yè)務(wù)給阿里提供的是一個(gè)downside，而非upside， 若閃購(gòu)虧得嚴(yán)重，對(duì)阿里的業(yè)績(jī)可能是個(gè)較大拖累；反之，即便做得好，也難給阿里估值加太多的分，因?yàn)橹貥?gòu)阿里估值的有更重要的力量——‘AI+云’。
盒馬過(guò)去游走在阿里體系之外，現(xiàn)在半只腳踏進(jìn)去了。一來(lái)是它憑實(shí)力站穩(wěn)了腳，能自造血、實(shí)現(xiàn)盈利；二來(lái)是阿里盯上了它的價(jià)值，作為生鮮即時(shí)零售平臺(tái)，盒馬手握高頻消費(fèi)流量，這不僅能守住即時(shí)零售陣地，還能順暢導(dǎo)入傳統(tǒng)電商大盤，從而進(jìn)一步拉高整體盈利規(guī)模。
后者固然表面邏輯是通的，但是有關(guān)“即時(shí)零售與電商究竟有沒(méi)有協(xié)同效應(yīng)”的討論，至今看來(lái)仍未有確切答案。
需要肯定的是，從餓了么的 “被動(dòng)卷入” 到淘寶閃購(gòu)的 “主動(dòng)破局”，盒馬最大的受益便是有了自己的“新位置”，究竟值多少份量，還得且看將來(lái)。
（*文中谷雨、郝楊、王琳琳、陳辰、馮萬(wàn)千、郭子睿、劉駿、齊聞、高一凡、梁景柘均為化名）
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